3月24日，美國(guó)的凱瑪特（Kmart）宣布完成123億美元同西爾斯（Sears）的合并交易，組成美國(guó)第三大零售業(yè)集團(tuán)。合并后的新公司將擁有2300多家店鋪，銷售額將達(dá)550億美元，排在沃爾瑪（Wal-Mart）和Home Depot之后。
該交易將改變美國(guó)零售業(yè)的格局。
艾迪·蘭伯特（Edward Lampert）是這次合并的總設(shè)計(jì)師，他也成為合并后新公司的董事長(zhǎng)。
艾迪·蘭伯特的勝利
從歷史上看，凱瑪特和西爾斯都曾是美國(guó)零售業(yè)的老牌“巨鱷”。凱瑪特公司建于1899年，上世紀(jì)60年代開始以折扣銷售方式迅速發(fā)展，70年代成為美國(guó)最大零售業(yè)公司之一。而現(xiàn)在世界最大的沃爾瑪公司當(dāng)時(shí)的銷售額只有凱瑪特的5%.西爾斯公司創(chuàng)建于1893年，長(zhǎng)期以“包你滿意否則全部退款”的經(jīng)營(yíng)口號(hào)享譽(yù)美國(guó)，二戰(zhàn)結(jié)束后幾十年中一直是美國(guó)首屈一指的最大零售業(yè)公司。
但是，隨著時(shí)代的變遷，兩大公司風(fēng)光不再，凱瑪特于2002年初宣布破產(chǎn)保護(hù)。西爾斯公司多年業(yè)績(jī)平平，5年前黯然丟掉了1928年以來一直擁有的道－瓊斯30種工業(yè)股票之一的寶座。
沃頓商學(xué)院的市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)教授Barbara Kahn指出，西爾斯和凱瑪特并沒有做錯(cuò)什么，它們只是在整個(gè)產(chǎn)業(yè)的形勢(shì)變化后沒有相應(yīng)地改變自己。
沃爾瑪、Target和凱瑪特是美國(guó)最大的折扣零售商，其中沃爾瑪規(guī)模最大，以洗衣粉為例，全美至少1/4的洗衣粉是由沃爾瑪銷售的。其策略是以低價(jià)取勝——最簡(jiǎn)單的裝修，最低的工資，最大限度地利用自己的規(guī)模來壓榨供應(yīng)商。Target則主要通過其商品種類、店內(nèi)布置和廣告營(yíng)銷等手段來吸引收入較高和追逐時(shí)尚的顧客。
與它們相比，凱瑪特毫無特色，在競(jìng)爭(zhēng)中其銷售額不斷下降。而西爾斯公司的商場(chǎng)主要設(shè)在大型購(gòu)物中心內(nèi)，直到2003年以來，西爾斯從未試著將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到其它場(chǎng)所，如建立獨(dú)立的百貨商場(chǎng)來擴(kuò)大顧客群等。
在沃爾瑪和Target的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，滲淡經(jīng)營(yíng)的凱瑪特即使在2001年的圣誕節(jié)旺季中也未取得理想的銷售成績(jī)，從而造成資金周轉(zhuǎn)困難，被拖欠貨款的供應(yīng)商不愿再向其提供商品，公司的信用評(píng)級(jí)也一降再降。
2003年夏季，凱瑪特通過出讓76家分店有近1億美元入賬。在經(jīng)過15個(gè)月的破產(chǎn)保護(hù)，關(guān)閉了600家商店和裁掉54000名員工之后，凱瑪特終于在2004年5月走出了死亡邊緣，其股票的價(jià)格也連番上漲，從當(dāng)時(shí)的每股15美元一路漲到了現(xiàn)在的100多美元。
凱瑪特能夠起死回生全在于艾迪·蘭伯特這位被人們稱為“下一個(gè)沃倫·巴菲特”的投資界新秀。
這位畢業(yè)于耶魯大學(xué)，與布什和克里一樣同為耶魯?shù)拿孛苌鐖F(tuán)“骷髏會(huì)”成員的金融新秀從10歲起就從祖母那里接觸股市，在實(shí)踐中，他像巴菲特那樣，把注意力放在那些被低估但仍具有長(zhǎng)期價(jià)值，并從事穩(wěn)定的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司。同時(shí)，艾迪·蘭伯特親自介入被投資公司的管理來保證自己投資的升值。
1988年，他以2800萬美元成立了ESL投資公司?，F(xiàn)在，42歲的艾迪·蘭伯特已經(jīng)擁有了近20億美元的資產(chǎn)。
在凱瑪特的破產(chǎn)程序中，艾迪·蘭伯特的ESL通過各種方式以不到10億美元的低價(jià)收購(gòu)了53%的凱瑪特股票，取得了對(duì)公司的控制，從而獲得了使用凱瑪特的大量現(xiàn)金的權(quán)利和高達(dá)38億美元的可被用來抵消日后稅款的虧損額度。艾迪·蘭伯特將用從凱瑪特獲得的巨額現(xiàn)金用來進(jìn)行其他的投資，同時(shí)有選擇地出售一些地產(chǎn)。
2004年7月底，凱瑪特所擁有的現(xiàn)金已經(jīng)從破產(chǎn)中恢復(fù)出來時(shí)的12億美元增加到26億美元。
并購(gòu)真經(jīng)
雖然合并后兩家公司得以生存和發(fā)展，這筆交易的最大的贏家毫無疑問是擁有凱瑪特公司53%股票和西爾斯公司約15%股票的艾迪·蘭伯特。在宣布達(dá)成并購(gòu)協(xié)議的短短幾小時(shí)內(nèi)，凱瑪特的股價(jià)迅速上升了20%.凱瑪特并購(gòu)西爾斯是“小魚吃大魚”，自然是相對(duì)而言。2003年，凱瑪特公司經(jīng)營(yíng)總收入僅為260億美元，居《財(cái)富》雜志500強(qiáng)公司的第67位。而西爾斯公司的總收入則高達(dá)410多億美元，居32位。
很多人并不看好這筆交易：這種交易或許可以在華爾街嘩眾取寵，但若想借此來破解這兩家美國(guó)企業(yè)所存在的嚴(yán)重問題，那無疑是困難重重。
但無論如何，從這起兼并案，人們或許可以有這樣一些啟發(fā)：一是變化能夠起死回生。凱瑪特20世紀(jì)末還是沃爾瑪?shù)挠辛Ω?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，經(jīng)常與沃爾瑪大打“折扣戰(zhàn)”，但最終以申請(qǐng)破產(chǎn)敗北。但凱瑪特破產(chǎn)保護(hù)后關(guān)閉了數(shù)百家難以扭虧為盈的商店，以削減經(jīng)營(yíng)
