在百聯(lián)集團宣布退出后，昨天，大商股份（600649.SH）發(fā)布公告稱，大商集團正式收購百聯(lián)集團和上海物資集團合計持有的大商國際60％股權。

　　此前，大商集團持有大商國際40％股份，而大商國際持有大商股份約占公司29.5％的股份。收購完成后，大商集團通過直接和間接合計共持有大商股份37.25％股份，成為其第一大股東。

　　對于本次收購目的，大商股份的董事會認為，將理順上市公司股權關系，為大商股份實施公司股權分置改革奠定基礎，做大做強大商集團。

　　東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所資深分析師周思立在研究報告中認為，按照大商股份二級市場6月30日收盤價41.35元以及“10送3”的對價方案計算,大連市國資委當初注入的8664.70萬股大商股份的國有股目前價值為25.08億元，初步推算百聯(lián)集團、上海物資集團持有部分的市值達到15.05億元，相對于百聯(lián)集團、上海物資集團當初9.6億元的出資增值57％。但根據(jù)雙方股權轉讓協(xié)議，大商集團不用支付上述增值，只用退還百聯(lián)集團、上海物資集團對大商國際的出資本金（計9.6億元）以及相應利息。大商集團實際上等于得到了近2年9.6億元的低息貸款。

　　據(jù)了解，大商集團從2004年開始在華北地區(qū)進行大規(guī)模的擴張，大量收購地方百貨企業(yè)，然后進行經(jīng)營改造。不過，快速擴張使大商集團背負上了巨大的資金壓力，雖然之前通過與百聯(lián)合作資金獲得緩解，但眼下的局面表明，國有商業(yè)企業(yè)之間的跨地區(qū)重組聯(lián)合仍存在重重困難，受地域、管理文化、地方集團利益等諸多因素的限制，“跨地區(qū)強強聯(lián)合”并不是目前商業(yè)企業(yè)對外擴張的最佳選擇。

　　目前，大商集團的資金壓力仍沒有減輕。當初百聯(lián)出資的9.6億元已被用去大半,可動用歸還的資金只有區(qū)區(qū)2.8億元，大商股份現(xiàn)在對百聯(lián)集團還背負著6.8億元的應付賬款。如不解決資金問題，其依靠資金推動的規(guī)模擴張將會停止運作。

　　大商股份的資金主要來自于屬下百貨公司租金或銷售扣點，獲利空間有限，因此集團能否繼續(xù)保持業(yè)績的高速增長完全取決于后續(xù)的融資渠道。